创新宏观审慎政策工具 维护价格和金融稳定

彭扬

围绕创新金融工具、金融助力提振消费、金融促进民营企业发展、做好金融“五篇大文章”等热点话题，全国政协委员、中国人民银行参事魏革军近日在接受中国证券报记者专访时表示，应根据形势发展需要，创新宏观审慎政策工具，推动经济持续回升向好，维护价格和金融稳定;建议有关部门以金融创新与制度优化为抓手，破解发展瓶颈，助力民营企业增强核心竞争力。

维护资本市场稳定运行

中国证券报：探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具是积极稳妥防范化解金融风险的重要一环。立足当下，应重点从哪些方面着手?

魏革军：当前，面对快速发展的金融市场和复杂多变的形势，人民银行适时丰富和完善宏观审慎政策工具箱，有助于维护金融市场稳定，提升金融服务实体经济高质量发展质效。2024年，基于宏观审慎管理角度，人民银行创设了证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项工具以支持资本市场健康发展。两项工具通过提供流动性支持，引导上市公司、主要股东和行业机构回购及增持股票，助力稳定股价，抑制“羊群效应”等顺周期行为，增强资本市场的内在稳定性，与宏观审慎管理目标达成一致，体现了中央银行维护金融稳定职能的拓展和新的探索。

下一步，有关部门应根据形势发展需要，继续探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，健全宏观审慎政策体系，创新宏观审慎政策工具，推动经济持续回升向好，维护价格和金融稳定。

如，资本市场方面，建议有关部门根据前期两项工具实践经验和业务开展情况，不断优化相关政策，探索常态化的制度安排，提升工具使用便利性，适时推动工具扩面增量，维护资本市场稳定运行。房地产市场方面，根据市场形势，通过支持楼市的结构性货币政策工具等，拓展保障性住房建设的资金来源，助力房地产市场止跌回稳。提振消费方面，探索设立与消费相关的结构性货币政策工具，支持金融机构发放消费信贷，促进扩大消费，引导投资和消费的动态平衡，形成“政府培育消费，消费激活市场，市场引领企业，企业扩大投资”的良性循环，不断提高我国经济体系的韧性。

多举措扩大国内需求

中国证券报：扩大国内需求是今年经济工作的一项重点任务。金融助力提振消费、扩大内需应从哪些方面入手?

魏革军：提振消费、扩大内需是当前经济工作的重中之重。2024年中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”作为2025年经济工作重点任务。近年来，人民银行采取多项措施，持续提升消费金融政策质效。2024年末，不含个人住房贷款的消费性贷款余额达21.01万亿元，全年增加1.24万亿元。新形势下，要进一步发挥好金融助力提振消费、扩大内需的作用。

首先是多点发力，打造消费金融服务生态。要引导金融机构适应宏观调控方式转变，更大力度支持提振消费，优化信贷结构，结合消费升级需求，积极开展金融产品研发，提供更多个性化、差异化消费信贷产品。其次是找准消费热点和政策重点，提供创新性金融产品和服务。金融助力提振消费要融入到具体消费场景，紧跟政策导向，增加对热点重点消费领域的信贷支持，使金融助力提振消费、扩大内需的行动适应于消费市场的新潮流，融入产业高端化、智能化、绿色化发展的大格局中。最后是提高金融助力提振消费的普惠性，充分激发消费活力。中低收入群体边际消费倾向较高，扩消费与惠民生相结合，才能促进消费市场持久繁荣。

中国证券报：围绕做好金融“五篇大文章”，监管部门、金融机构应如何更好发力?

魏革军：金融“五篇大文章”各领域情况不同，金融服务方向各有侧重，要坚持需求和问题导向，分类施策、系统推进。下一步，重点是要加强金融“五篇大文章”工作统筹，切实将金融“五篇大文章”政策落地落细，因地制宜探索有效实施路径，提高金融服务实体经济的质量和水平。

具体而言，可从四方面做好金融“五篇大文章”。一是完善顶层制度安排，着力抓好各项已出台政策文件的落实工作，细化五大领域专门的金融支持举措，进一步增强金融支持的力度、可持续性和专业化水平。二是优化工具体系，按照“聚焦重点、合理适度、有进有退”的原则，发挥好结构性货币政策工具和宏观信贷政策的牵引带动作用，加强与财政政策配合，引导金融机构加大信贷资源投入和优化信贷结构。三是提升金融机构服务能力，完善金融机构内部激励约束机制，丰富金融产品，提升风险评估能力和金融服务技术水平。四是拓宽融资渠道，支持企业通过债券、股权等市场融资，用好银行间市场、交易所市场各个专项支持工具，不断提高直接融资比重。

推动私募股权基金支持“硬科技”

中国证券报：在助力民营经济高质量发展、增强核心竞争力方面，金融系统和有关部门如何进一步发挥好自身作用?

魏革军：民营企业在税收、就业、技术创新等方面发挥着举足轻重的作用，特别是在科技创新、数字经济、绿色经济等关键领域展现出强大创新能力和市场活力。建议有关部门以金融创新与制度优化为抓手，破解发展瓶颈，助力民营企业增强核心竞争力。

完善普惠金融体系破解“长尾需求”。自上而下规范整合税务、海关等公共数据，推进常态化数据共享，缓解银企信息不对称;差异化施策提供多元融资支持，对小微企业加大首贷、信用贷支持，对中型企业保障公平融资权，对大型企业提供低成本直接融资渠道。

强化资本市场对科技创新的支撑作用。支持符合条件的民企发行科创债、绿色债，推动私募股权基金聚焦支持硬科技领域;构建“耐心资本”体系，通过政策性基金引导社会资本投向早期科创项目，提高投资周期容忍度，避免短期逐利倾向。

推动金融数字化与产业链深度融合。基于物联网、区块链技术追踪产业链真实交易数据，开发动态授信模型;针对制造业用电、用水等场景设计专项融资产品，提升资金匹配效率。

此外，优化政策协同与法治保障。加快推动民营经济促进法立法，聚焦解决民营企业发展过程中的权益保护等现实问题，进一步稳定市场预期;强化财政金融联动，通过税费减免、政府采购倾斜、信贷业务尽职免责等政策降低民企成本。

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